炒股配资178论坛网英伟达财报披露客户集中度引发担忧两大客户贡献近四成营收

美国人工智能芯片巨头英伟达(NVDA.US)在最新财报文件中披露炒股配资178论坛网，其营收高度集中于少数客户。公司在周三向美国证券交易委员会(SEC)提交的二季度文件显示，仅有两家客户便贡献了英伟达7月季度总营收的39%。

其中，“客户A”占总营收的23%，“客户B”占16%。这一比例明显高于去年同期，当时前两大客户分别贡献14%和11%的销售额。该披露再度引发市场对英伟达是否过度依赖少数大客户的讨论，尤其是微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等云计算巨头。

英伟达首席财务官ColetteKress表示，大型云服务提供商约占公司数据中心收入的50%。在本季度，数据中心业务已占英伟达整体营收的88%，是公司增长的核心驱动力。英伟达在文件中坦言：“我们在某些时期曾从少数客户中获得了大量收入，这一趋势可能会持续。”

不过，英伟达并未透露客户A和客户B的具体身份。值得注意的是，这两家被列为“直接客户”，即并非最终使用者，而是从英伟达采购芯片，再将其装配至系统或电路板后转售给数据中心、云服务商或终端客户的企业。这类直接客户包括富士康、广达等ODM/OEM厂商，以及戴尔(DELL.US)等系统集成商或分销商。与此同时，云计算公司、互联网企业及其他企业客户则被归类为“间接客户”，英伟达只能通过订单与内部销售数据推算其贡献。

文件还显示，有两家间接客户分别贡献了超过10%的总营收，主要通过客户A和客户B采购系统。此外，一家未具名的“人工智能研发公司”也通过直接和间接渠道为英伟达贡献了可观收入。这使得外界对英伟达的客户结构更加扑朔迷离。

分析师普遍认为，未来英伟达的成长空间将与全球云计算资本开支密切相关。汇丰银行分析师FrankLee在周四的研报中指出：“除非2026年云服务商资本支出预期进一步明朗，否则短期内英伟达盈利上行空间和股价催化剂有限。”他对英伟达维持“持有”评级。

面对质疑，英伟达管理层强调，公司需求已超越传统云服务商。Kress在财报电话会上指出，除云计算巨头外，企业用户、“新型云服务商”、以及海外政府采购的“主权AI”项目，正在共同推动公司增长。今年英伟达预计将在主权AI领域录得200亿美元收入。

首席执行官黄仁勋则在投资者交流中提出更宏大的愿景：到本世纪末，全球AI基础设施市场规模有望达到3至4万亿美元。英伟达不仅能在价值500亿美元的AI数据中心中拿下约70%的成本份额，还将在GPU之外的其他芯片上获利。他称，前四大超级云厂商的资本开支在过去两年已翻倍，今年预计达到6000亿美元，而更多企业和海外云服务商也正在加入AI算力扩张。

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